• 芯片国产化带来投资机遇,技术型VC如何布局?

    当前,中国的半导体很热而且异常,特别是在资本市场上。在大资金的引导下,各地政府的产业资金以及风投,创投和私募股权纷纷涌入,为产业发展增添了动力和活力。 
    其中,VC在促进中国国内半导体产业的进一步市场化方面发挥着重要作用。 
    因此,面对如此巨大的市场以及复杂而分散的地区,风投应该针对谁,如何开始,何时开枪? 
    以下这个组织的投资理念和策略可能是中国半导体VC市场的代表。  
    成立于2011年的VC机构Delian Capital经营了八年。 
    目前,该机构管理着六个基金,分别投资于两个主要领域:硬技术和医疗保健。其中,硬技术所占比例较大,包括:1.高端制造,重点是智能制造,半导体,
    光电,5G和物联网;其次,尖端技术专注于人工智能AI,金融技术,企业服务和信息安全。  
    芯片的本地化带来投资机会,技术VC布局如何? 
     Delian资本合伙人贾静佐,方宏副总裁  
    投资逻辑  
    据贾静女士说,作为DF Capital的合作伙伴,该组织的投资策略可概括为三点:第一,专注于以技术为核心的创新型企业;其次,业务模式是基于B的;第三,定位为VC阶段
    主要关注Pre-A到B轮的投资。当然,对于某些特别熟悉的领域,如果您遇到合适的目标,您还将进行后续投资或天使投资。  
    据报道,DF Capital关注并在2015年布局半导体,并从2017年开始系统地进入半导体领域。这种节奏还取决于组织的投资理念,即是否观察技术以及是否符合技术发展方向。在迭代的哪个阶段,是否处于工业爆发的前夕,其应用场景是否成熟,以及是否具有明确的商业化前景。 
    一般来说,把握住两个目的,一是看技术的不断发展和自身的相互融合,二是看商业化的应用场景。 
    此外,对产业链布局和相应下游应用端的投资可以追溯到上游半导体领域。 
    例如,该机构较早地投资了新能源和智能车相关项目,并通过投资于下游应用,该团队对车辆毫米波雷达和激光雷达技术以及市场需求有了更深刻的了解,自然会产生投资思路。 
    。  
    博士。 DT Capital副总裁方宏说:2017年,我刚加入Delian Capital。当时,本地化与供应链之间的矛盾并不像现在这样突出。当时,主要逻辑是自下而上地投资半导体。从下游设备层到中间模块层,再到上游芯片层。 
    我们的每个着陆芯片项目都是这样一个向上的研究层,寻找机会以获取一些收益。 
    如果发现垂直区域,则是家用设备层,模块
    该层相对成熟,在国际上具有一定的地位,相应的产业链已经或即将被驱动到芯片层,那么我们将考虑布局。  
    关于投资时机,贾静说:模拟,射频和光电等芯片,如果中国本土公司发挥实力,则有望在3-5年内在世界上占有一席之地。 
     10市场份额,这是我们投资时间点的具体量化考虑。  
    关键投资IC设计  
    选择半导体投资目标,现阶段,德联资本将专注于IC设计公司。 
    在光电芯片或功率器件领域,尤其是化合物半导体或特殊材料领域,由于此类芯片的性能不仅与设计有关,而且与制造工艺密切相关,因此公司将有许多特殊的知识-工艺流程如何。 
    德国联邦首都的目标也将受到关注,例如光电芯片,其对柠檬光子Lycore的投资将建立相应的流水线。  
     In DF Capital投资于IC设计公司,主要关注创新公司,尤其是在中国在某些世界领先机会中,至少在可与国际先进地区和企业媲美的新技术领域,例如5G或
     Communication与之相关的技术。 
    这方面的典型代表是华为,在5G方面处于世界前列,这将极大地刺激和促进当地5G产业链的发展和成熟,使得上游半导体芯片拥有更多的机会。  
    光电芯片和模拟,RF芯片是重中之重  
    在新技术领域,德意志资本专注于光电芯片。贾静说:5G行业对光电芯片的需求巨大,并将继续增长。可以说光电芯片是5G基础设施。因此,这是我们的半导体领域。 
    重要的投资领域。 
    无论是在发射器,检测器还是在光电转换处,都有布局。  
    除了光电芯片之外,RF微波芯片也是DF Capital的主要投资方向。对此,上海安琪威微电子有限公司进行了投资。在投资该公司之前,德意志资本没有关注热点,也不是
    最初,我的目标是研究RF芯片。相反,我专注于下游设备市场和本地企业,例如雷达设备,电子对策和卫星通信。然后,我将研究中游的有源相控阵天线和RF。 
    模块链接终于在这里固定到核心微波芯片上。 
    也是由于对下游应用的熟悉,才有可能在上游芯片领域找到具有真正技术优势和产业化前景的投资目标,并最终决定投资安其威微电子。 
    换句话说,本地产业拥有相对完整的设备和模块产业链,这为上游芯片的发展提供了良好的支撑。  
    实际上,安奇威微电子将围绕下游应用开发芯片,而不是在某些方面追求芯片的高性能或独特性。 
    这符合德意志资本的投资理念。 
    这也是大多数本地芯片公司的生存之本。
    发展之路很难闭门造车,与当地产业链和应用市场的契合度越高,发展前景就越广阔。  
    光电子领域。中国拥有较为完整的设备和模块产业链,但上游激光芯片主要依靠进口,国内替代的前景广阔。 
    中兴通讯和华为的爆发加快了芯片国产化的步伐。  
    目前,在光电芯片的推出阶段,Delian Capital投资了柠檬光子,投资了Feixin Optoelectronics在检测器端,并投资了光电调制初创公司Lycore。该公司的技术具有一定的颠覆性和强大的前瞻性。 
    因此,该项目属于部分天使轮的早期投资。 
    可以看出,光电子芯片组织的布局还比较全面,这也反映了东风对光芯片发展前景的乐观和重视。  ## #在模拟芯片方面,德意志资本投资了核心技术,该技术主要从事电源管理和电源集成芯片的研发,包括DC / DC转换,IGBT / MOSFET驱动器,无线充电PMIC。 
    公司的产品基于高性能的中高端应用程序。  
    要避免使用的字段  
    以投资为重点,不可避免地会有一些不确定或暂时没有投资的领域。大多数半导体风投都是这样,德意志资本也不例外。为了避免这种情况,贾静说:该功能易于与芯片集成,因此我们不考虑它,例如手机SoC的集成度越来越高,功能也越来越多,其中许多以前是由单独的芯片提供的。 
    外围功能越来越多地集成到手机基带芯片中,我们不会触及这一领域。 
    此外,我们不会考虑与国内的国内IC设计巨头(例如华为Haisi)进行直接竞争的领域。  
    在谈到是否在该领域投资设备和材料时方博士说:由于中国国内的半导体制造业,无论是IDM还是Foundry,
    都在增长,因此,还需要从整个半导体产业链的垂直方向来考虑。阶段,整体规模还不够大。因此,上游设备和材料的使用受到限制。因此,对于像我们这样的风投机构来说,现在不是时候进入重资产领域。  
    投资经验  
    关于中国人的投资特点本地半导体方面,贾静有她自己的经验。她说:我们对投资的理解具有三要素模型,包括确定性,增长性和可复制性。 
    我们关注公司的成长,因此我们的目标是公司长期可持续,高速增长的可能性。 
    在投资过程中,我们会同时考虑确定性和增长,但是在不同领域,对确定性和增长的关注会有所不同。 
    就中国半导体而言,由于细分市场众多,每个细分市场的市场规模都有相应的上限。因此,在这项投资中,我们对确定性有更高的要求,这与投资其他技术有关。 
    区域(例如企业服务)差异很大,后者
    更长的需求更多。 
    此外,投资很大程度上是对团队的投资,尤其是对创始人的投资。在半导体领域,我们不关注论文的学术性能以及论文的水平和数量,而是关注以前的经验,无论我们是否完成了产品线。 
    以及对市场上生产的产品的认可。 
    更重要的是,创建者必须在批量生产方面具有丰富的经验,并且对批量生产具有清晰的了解,以便避免在新产品开发,拍摄和拍摄过程中遇到这些麻烦。大量生产。 
    避免走弯路。  
    本地化需求推动投资  
    半导体的本地化已成为一种趋势。 
    贾静认为,半导体制造工艺的改进越来越慢,摩尔定律也在不断弱化。这客观地为中国本地半导体公司提供了赶上国际先进技术的机会。 
    全球电子产业链的重点已转移到中国,这将促进上游半导体产业链向中国的转移。 
    此外,中兴通讯和华为事件的爆发使中国国内业内人士对供应链安全的需求空前高涨,下游制造商更加关注大陆的上游芯片组件供应商。  
    近年来,总体而言,全球半导体已发展到股票竞争的阶段,中国的本土化越来越大。贾静认为,在这种情况下,中国本土公司的半导体市场蛋糕正在变得越来越大。 
    ,是一个增量市场。 
    除了手机基带芯片领域,在未来几年中,在许多半导体细分市场中,中国的国内半导体公司将继续处于竞争状态,持续的本地化需求将增加行业的生存。 
     time。  ##对于当前的国内替代和投资热,方洪博士认为:国内替代对中国国内半导体产业的发展起到了强大的推动作用,一直很热。 
    但是,对于从业者,尤其是投资者,仍然有必要保持头脑清醒的头脑并保持对行业法律的敬畏,尤其是要对投资的长期回报有足够的了解并了解半导体资本市场从容。 
    这样,我相信中国的国内半导体产业的发展必将在不久的将来取得良好的成果。  
     *免责声明:本文最初由作者。 
    本文的内容是作者的个人观点。半导体行业的观察重印仅传达了不同的观点。这并不意味着半导体行业会得到这种观点的认可或支持。如有任何异议,请联系半导体行业进行观察。
     
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