• 甄选高景气赛道 把握健康产业投资机遇

    自今年年初以来,市场结构机会频繁出现,制药业表现良好。 
    截至9月25日,上证综合指数上涨了18.51%,而在深湾一线产业中,药物生物学上涨了31.50%。 
    值得一提的是,医药投资领域的优秀管理者也展示了收购Alpha的能力。 
    数据显示,截至9月25日,摩根士丹利(Morgan Stanley)的医疗保健行业今年增长了51.49%。  
    作为从事这项业务已有10年以上经验的资深人士摩根士丹利健康产业基金经理,摩根士丹利华新基金研究与管理总监王大鹏一直信奉并实施由基础研究驱动的投资策略。  
     In王大鹏认为,从长远来看,决定投资成败的是公司的利润和增长。短期市场波动更难以预测,因为它受到政策,流动性,情绪和趋势的极大影响。 
    因此,他并不期望通过频繁的头寸变动获得超额回报,而是强调市场判断和行业比较的结合,并通过结构调整来把握市场机会。总体而言,他更加注重股权风格,稳定运营之间的平衡,并在中长期追求超额收益。 
    王大鹏从事医药投资研究领域,已经形成了一个子行业,从上到下都有很高的繁荣度,从下到上结合了高质量的库存。  
    回顾今年制药业的强劲表现,王大鹏认为,制药业的崛起不仅受市场风险偏好增加的影响,而且与制药业的稳定增长有关行业的表现和市场对医疗保险政策的积极修复。 
    从根本上看,大多数制药公司在半年度报告中都有良好的表现,利润趋势可能显示出从低到高的趋势。 
    就政策而言,第二轮采购已使许多公司参与竞标,这意味着该公司随后的降价幅度可能会受到限制。  
     Wang Dapeng对于未来制药业和大型保健业的长期投资机会感到乐观。 
    他相信结构差异化趋势将继续,并且在未来,它将在创新医学,医疗设备和医疗服务领域寻求投资机会。  ## Wang Dapeng博士中山大学金融专业,拥有11年证券业从业经验,并于2010年加入摩根士丹利华新基金。他曾担任研究管理部研究员,助理主任和副主任。他目前是研究管理部门的负责人,也是大坝健康产业基金的经理。  
    选择引人注目的赛道来开采优质库存 
    # ##在制药行业从事研究和投资是非常荣幸的。 
     Wang Dapeng坦率地说。  
    回顾历史,这确实是一个好行业,并且造就了许多看涨的股票。 
    展望未来,王大鹏认为,制药业的发展仍是广阔的,创新药物等一些子领域没有上限,从长远来看可以看到。  
    但是,制药行业中有许多精细分子行业,每个子行业之间的差距也不小。 
    业内人士甚至感叹制药业就像一个小的A股市场:原材料像周期性股票,药店像零售股票,创新药物类似于科技股票,依此类推。 
    面对行业中的许多上市公司,您如何选择股票?  
    在Wang Dapeng的制药投资系统中,股票的选择来自两个维度
    出发:  
    首先,从上到下选择一个高度繁荣的子行业。 
    他强调这是最重要的。如果您选择正确的子行业,则获胜率将超过一半。  
    王大鹏解释说,医药与其他行业之间的相关性较低,受经济波动的影响较小,但是它受行业政策的影响很大。因此,在选择子行业时,需要考虑政策导向。  
    通常,王大鹏倾向于使用排除法进行筛选。 
    例如,当前的政策对创新药物给予了更大的支持,而对中成药,辅助药物和其他类别的支持却在收缩,这也是业内共识。 
    因此,在选择子行业时,他必须选择政策支持。  
    第二,在高繁荣子行业中,选择有潜力的股票。  
    一直以来,医药公司的研发能力和营销水平都是王大鹏的工作重点。 
    关于公司研发能力的判断,王大鹏说,这主要取决于核心管理是否在发展,公司的整体研发投入,研发人员的比例,新药的数量和等级以及开发中的新药的状况。  
    为了观察营销能力,它主要取决于制药企业的销售网络覆盖范围,销售人员,以及企业控制销售渠道的能力。  
    同时,集中度也是王大鹏调查上市公司的一个方面。 
    他认为,高品质的公司将做减法,即专注于主营业务,而不是一味地走多元化的扩张路线。 
    核心产品将针对市场量身定制,并且市场也将给予一定的估值溢价。  
    对于制药行业来说,黑天鹅一直是高度警惕。 
    如何有效地预测和预防风险,测试许多基金经理。 
    在这方面,王大鹏认为,有必要针对市场制定各种方案,并针对不同的假设制定不同的投资计划。 
    此外,我们坚决回避公司,避免公司和个人声誉风险,并选择具有强大基础的公司。  
    通过财务分析,从行业和公司的角度进行研究可以避免大多数公司。 
     Wang Dapeng说。  
    #此外,Wang Dapeng还提到关键始终是询问您是否要冒险并获得高回报。  
    原因是,在市场上具有欺诈行为的上市公司实际上在行业中存在争议,而且暴露问题的过程并非没有警告。 
    他认为,是否选择追求赔率而忽略获胜率来冒险是基于每个投资者自己的选择。 
    制药行业有多种投资机会。他将努力保持稳定,避开公司并选择高质量的股票。  
    关注行业格局的变化,对创新的制药公司持乐观态度 
    # ##自从进入银行以来,王大鹏从事医药行业的研究和投资已有10多年的历史。他还是国内制药业发展和格局的见证人。 
    在时间的磨练下,深度研究的积累更为宝贵。  
     Wang Dapeng回忆说,他10年前首次涉足该行业时,是制药行业的上市公司占A股总数的一小部分。 
    当时,市场更加关注挖掘小而漂亮的股票。
    单个股票的增长增长30%-50%并不少见。 
    与此同时,医药龙头股的表现仅差20%。  
    如今,随着宏观环境的变化,医药行业格局的变化也改变了。板块结构分化现象越来越明显。市场青睐龙头股,而票数不清的趋势却少受关注。  
    王大鹏认为,医药行业的结构化趋势和估值溢价趋势高质量的公司将在未来继续发展。 
    尽管目前一些高品质的股票受到了高度重视,但它们背后确实有增长支撑,而未来也许能够消化估值。  
    在外资方面,A股市场的投资理念已逐渐改变。 
    外国资本评估周期长,资本成本低,且预期收益相对较低。它更着重于公司的发展轨迹和长期增长趋势,而更关注公司的管理和治理。短期估值不是主要考虑因素。  
    目前,站在制药行业的机会中,王大鹏认为,制药行业面临的较大风险是价格降低了医疗保险谈判目录,但他的态度是:从中长期来看,积极的音乐是好的。  
    王大鹏解释道,原因是:首先,制药业总体上是面向的。半年度报告显示,制药行业的整体表现持续增长。预计年度行业表现将呈现低,高,逐步上升的状态。 
    在政策层面,全国范围内已经推行了4 + 7采购,并且政策层面已经缓和,这在政策上带来了些许改进。 
    此外,制药行业具有消费和增长属性,与其他行业的相关性较低,受到经济波动和外部因素的影响较小,并且在研发方面的投入较高,并不断促进创新。  
    在制药行业的许多分支机构中,王大鹏始终对创新药物及其产业链持乐观态度。 
    他强调:对于制药业来说,创新药物领域特别有前途,并且将其纳入技术领域并不夸张。  
    根据相关统计数据,创新型医药龙头企业R&D支出比例不低于技术创新类上市公司。与科技行业企业相比,上市制药公司的整体表现呈现出增长的趋势。 
    在医疗保险对非专利药品的比重持续下降的背景下,创新药物的比重将越来越高。 
    此外,药品管理改革还简化了审批流程,加快了审批流程。从这个意义上说,王大鹏认为,制药公司增加研发的动力越来越强烈。 
    创新药物,尤其是首创的创新药物,在上市后的独占期间具有明显的竞争优势,利润可以迅速释放,这将大大显示目标的增长。  ##王大鹏还表示,医疗器械领域受到医疗保险控制费的影响较小,并且国内更换过程正在迅速推进。 
    医疗服务的价格通常较低。中断医疗后,必须提高医疗服务的价格。因此,这两个领域可能会有大量投资机会。  
    巩固研究团队的价值,以实现未来  
    摩根健康产业基金经理王大鹏也曾担任过摩根。
    斯坦利华新基金研究管理部总监。  
    王大鹏透露,研究团队遵循基础研究驱动的投资理念,通过深入研究创造价值,并获得超额收益通过长期持股。 
    就研究方法而言,自上而下的宏观行业研究与自下而上的个人股票研究相结合。  
    在研究方向上,我们将继续跟踪增长价值,专注于投资于可持续增长的公司,基本面发生重大变化的公司以及被严重低估的蓝筹股。在有效控制投资风险的前提下,我们将努力为投资者争取超额收益。 
    。  
    为了进一步提高科研改造投资的效率,王大鹏说,在团队建设方面,他借鉴了国外的成熟经验,并全面实施了投资和研究整合模型。 
    根据行业属性和投资逻辑,研究团队分为战略周期组,技术组和消费组。基金经理是研究小组的核心,有利于形成良性的团队建设机制,使基金经理能够通过,帮助和带来。  
    未来A + H股的产品布局,我们还将与外国股东投资研究团队进行深入合作,为摩根士丹利华新基金团队注入世界一流的经验。  
     Today不论是团队建设还是产品绩效,摩根士丹利华新基金已进入快速通道。 
     Wang Dapeng相信,通过深入的研究和分析,团队将为持有人创造更好的回报。
     
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